Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos werd deze week bevestigd als de overeengekomen koper van Holcim's Braziliaanse cementbedrijf met een transactiewaarde van US $ 1,03 miljard. De transactie omvat vijf geïntegreerde cementfabrieken, vier slijpfabrieken en 19 kant-en-klare betonnen faciliteiten. Wat de productiecapaciteit betreft, wordt nu van CSN verwacht dat het de derde grootste cementproducent wordt in Brazilië, de tweede alleen voor kiezers en intering. Of, als u gelooft dat CSN's brutale claims over de inactieve capaciteit van concurrenten, staat u op de tweede plaats!
Figuur 1: Een kaart van de cementfabriek opgenomen in de CSN Cimentos Acquisition of Lafargeholcim's Braziliaanse activa. Bron: website van CSN Investor Relations.
CSN begon oorspronkelijk met staalproductie en het is tot op de dag van vandaag nog steeds een belangrijk onderdeel van zijn bedrijf. In 2020 rapporteerde het een omzet van 5,74 miljard Amerikaanse dollar. Ongeveer 55% is afkomstig van de staalbedrijf, 42% van de mijnbouwbedrijf, 5% van de logistieke activiteiten en slechts 3% van de cementactiviteiten. De ontwikkeling van CSN in de cementindustrie begon in 2009 toen het begon met het slijpen van hoogovensslak en klinker in de fabriek van de Presidente Vargas in Volta Redonda, Rio de Janeiro. Vervolgens begon het bedrijf de productie van Clinker in 2011 in zijn geïntegreerde Arcos -fabriek in Minas Gerais. In de komende tien jaar gebeurden er tenminste veel dingen in het openbaar, omdat het land geconfronteerd werd met een economische recessie en de nationale cementverkoop in 2017 tot een dieptepunt daalde. Vanaf 2019 begon CSN Cimentos vervolgens een nieuwe voorgestelde te bespreken Fabrieksprojecten elders. Brazilië, afhankelijk van de marktgroei en verwachte initiële openbare aanbiedingen (IPO). Deze omvatten fabrieken in Ceara, Sergipe, Para en Parana, evenals uitbreiding van bestaande fabrieken naar het zuidoosten. Vervolgens stemde CSN Cimentos ermee in Cimento Elizabeth te verwerven voor USD 220 miljoen in juli 2021.
Het is vermeldenswaard dat de verwerving van Holcim nog steeds de goedkeuring van de lokale mededingingsautoriteit nodig heeft. De Cimento Elizabeth Factory en de Caaporã -fabriek van Holcim bevinden zich bijvoorbeeld beide in de staat Paraíba, ongeveer 30 kilometer uit elkaar. Indien goedgekeurd, stelt dit CSN Cimentos in staat om twee van de vier geïntegreerde fabrieken van de staat te bezitten, waarbij de andere twee worden geëxploiteerd door Votorantim en Interciping. CSN bereidt zich ook voor op het verwerven van vier geïntegreerde fabrieken in Minas Gerais van Holcim om degene te vergroten die het momenteel bezit. Hoewel dit vanwege het grote aantal planten in de staat niet veel aandacht lijkt te krijgen.
Holcim maakte duidelijk dat de afstoting in Brazilië deel uitmaakt van zijn strategie om zich opnieuw te concentreren op duurzame bouwoplossingen. Na het voltooien van de acquisitie van Firestone begin 2021 zullen de opbrengst worden gebruikt voor haar oplossingen en productbedrijven. Het heeft ook verklaard dat het zich wil concentreren op kernmarkten met langetermijnperspectieven. In dit geval is de gediversifieerde ontwikkeling van cement door grote staalfabrikanten zoals CSN in schril contrast. Beide industrieën zijn een hoge koolstofdioxide-emissie-industrieën, dus CSN zal nauwelijks wegblijven van koolstofintensieve industrieën. Door Slag in cementproductie te gebruiken, hebben de twee echter synergieën in termen van werking, economie en duurzaamheid. Dit bracht CSN Cimentos ertoe om samen te werken met de Braziliaanse Votorantim en het JSW -cement van India, die ook cement produceren. Wat er nog meer gebeurt op de 26e Verenigde Naties Climate Change Conference (COP26) in november 2021, het lijkt onwaarschijnlijk dat de wereldwijde vraag naar staal of cement aanzienlijk zal afnemen. CSN Cimentos zal nu zijn IPO hervatten om geld in te zamelen voor de Holcim -acquisitie.
Acquisities gaan allemaal over timing. De CSN Cimentos-Holcim-transactie volgt de acquisitie van CRH Brazilië door Buzzi Unicem's Companhia Nacional de Cimento (CNC) joint venture begin 2021. Zoals hierboven vermeld, presteert de cementmarkt van Brazilië goed sinds het begon te herstellen in 2018. Landen, vanwege zwakke lockdown -maatregelen, heeft de coronaviruspandemie deze situatie nauwelijks vertraagd. Volgens de laatste gegevens van de National Cement Industry Association (SNIC) in augustus 2021, kan de huidige omzetgroei geleidelijk verzwakken zijn. Sinds medio 2019 is het maandelijkse rollende jaarlijkse totaal toegenomen, maar het begon te vertragen in mei 2021. Volgens gegevens tot nu toe dit jaar zal de verkoop in 2021 toenemen, maar daarna, wie weet? Een CSN Investor Day -document in december 2020 voorspelt dat, zoals verwacht, op basis van de totale groei van de economische voorspelling, het cementconsumptie van Brazilië gestaag zal groeien tot ten minste 2025. Het einde van 2022 kan dit ondermijnen. Interceptie heeft bijvoorbeeld zijn voorgestelde IPO in juli 2021 geannuleerd vanwege lage waarderingen als gevolg van de onzekerheid van beleggers. CSN Cimentos kan soortgelijke problemen ondervinden in de geplande IPO of te maken krijgen met overmatige hefboomwerking bij het betalen voor Lafargeholcim Brazilië. Hoe dan ook, CSN besloot een risico te nemen op weg om de derde grootste cementproducent in Brazilië te worden.
Posttijd: SEP-22-2021