Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos werd deze week bevestigd als de overeengekomen koper van de Braziliaanse cementactiviteiten van Holcim met een transactiewaarde van 1,03 miljard dollar. De transactie omvat vijf geïntegreerde cementfabrieken, vier maalinstallaties en 19 stortklare betoninstallaties. In termen van productiecapaciteit wordt nu verwacht dat CSN de derde grootste cementproducent in Brazilië zal worden, na Votorantim en InterCement. Of, als u de schaamteloze beweringen van CSN over de onbenutte capaciteit van de concurrentie gelooft, staat u op de tweede plaats!
Figuur 1: Een kaart van de cementfabriek die betrokken was bij de overname door CSN Cimentos van de Braziliaanse activa van LafargeHolcim. Bron: CSN Investor Relations-website.
CSN begon oorspronkelijk met de staalproductie en vormt tot op de dag van vandaag nog steeds een belangrijk onderdeel van haar activiteiten. In 2020 rapporteerde het een omzet van 5,74 miljard dollar. Ongeveer 55% komt uit de staalsector, 42% uit de mijnbouwsector, 5% uit de logistieke sector en slechts 3% uit de cementsector. De ontwikkeling van CSN in de cementindustrie begon in 2009 toen het begon met het malen van hoogovenslak en klinker in de Presidente Vargas-fabriek in Volta Redonda, Rio de Janeiro. Vervolgens startte het bedrijf in 2011 met de productie van klinker in de geïntegreerde Arcos-fabriek in Minas Gerais. In de daaropvolgende tien jaar gebeurden er in ieder geval veel dingen in het openbaar, omdat het land met een economische recessie werd geconfronteerd en de nationale cementverkoop in 2017 tot een dieptepunt daalde. Vanaf ongeveer 2019 begon CSN Cimentos enkele nieuwe voorstellen te bespreken. fabrieksprojecten elders. Brazilië, afhankelijk van de marktgroei en de verwachte beursintroductie (IPO). Deze omvatten fabrieken in Ceara, Sergipe, Para en Parana, evenals uitbreiding van bestaande fabrieken naar het zuidoosten. Vervolgens stemde CSN Cimentos ermee in om Cimento Elizabeth in juli 2021 over te nemen voor 220 miljoen dollar.
Het is vermeldenswaard dat de overname van Holcim nog steeds de goedkeuring van de lokale mededingingsautoriteit nodig heeft. De Cimento Elizabeth-fabriek en de Caaporã-fabriek van Holcim bevinden zich bijvoorbeeld beide in de staat Paraíba, ongeveer 30 kilometer van elkaar verwijderd. Als dit wordt goedgekeurd, zal dit CSN Cimentos in staat stellen eigenaar te worden van twee van de vier geïntegreerde fabrieken van de staat, terwijl de andere twee worden geëxploiteerd door Votorantim en InterCement. CSN bereidt zich ook voor om vier geïntegreerde fabrieken in Minas Gerais van Holcim over te nemen, om de fabriek die het momenteel bezit uit te breiden. Hoewel dit vanwege het grote aantal planten in de staat niet veel aandacht lijkt te krijgen.
Holcim maakte duidelijk dat de desinvestering in Brazilië deel uitmaakt van zijn strategie om zich opnieuw te concentreren op duurzame bouwoplossingen. Nadat de overname van Firestone begin 2021 is afgerond, zullen de opbrengsten worden gebruikt voor de oplossingen en productactiviteiten. Het heeft ook verklaard dat het zich wil concentreren op kernmarkten met langetermijnperspectieven. In dit geval staat de gediversifieerde ontwikkeling van cement door grote staalproducenten als CSN in schril contrast. Beide industrieën zijn industrieën met een hoge kooldioxide-uitstoot, dus CSN zal nauwelijks wegblijven van koolstofintensieve industrieën. Door slakken te gebruiken bij de cementproductie hebben de twee echter synergieën op het gebied van exploitatie, economie en duurzaamheid. Dit bracht CSN Cimentos ertoe samen te werken met het Braziliaanse Votorantim en het Indiase JSW Cement, die ook cement produceren. Wat er verder ook gebeurt op de 26e Klimaatconferentie van de Verenigde Naties (COP26) in november 2021, het lijkt onwaarschijnlijk dat de mondiale vraag naar staal of cement aanzienlijk zal afnemen. CSN Cimentos zal nu zijn beursintroductie hervatten om geld in te zamelen voor de overname van Holcim.
Bij acquisities draait alles om timing. De transactie tussen CSN Cimentos en Holcim volgt op de overname van CRH Brazilië door de joint venture Companhia Nacional de Cimento (CNC) van Buzzi Unicem begin 2021. Zoals hierboven vermeld presteert de Braziliaanse cementmarkt goed sinds deze zich in 2018 begon te herstellen. Vergeleken met andere landen heeft de pandemie van het coronavirus, als gevolg van de zwakke lockdown-maatregelen, deze situatie nauwelijks vertraagd. Volgens de laatste gegevens van de National Cement Industry Association (SNIC) van augustus 2021 zou de huidige omzetgroei geleidelijk kunnen verzwakken. Sinds medio 2019 is het maandelijkse voortschrijdende jaartotaal gestegen, maar in mei 2021 begon het te vertragen. Volgens gegevens tot nu toe zal de omzet in 2021 in 2021 stijgen, maar wie weet daarna? Een CSN Investor Day-document uit december 2020 voorspelt dat, zoals verwacht, op basis van de algemene economische groeivoorspellingen, de cementconsumptie in Brazilië gestaag zal groeien tot ten minste 2025. De zorgen over inflatie, prijsstijgingen en politieke onzekerheid vóór de volgende algemene verkiezingen in eind 2022 kan dit ondermijnen. Zo annuleerde InterCement zijn voorgenomen beursgang in juli 2021 vanwege de lage waarderingen als gevolg van onzekerheid bij investeerders. CSN Cimentos kan soortgelijke problemen tegenkomen bij zijn geplande beursintroductie of te maken krijgen met buitensporige schulden bij het betalen voor LafargeHolcim Brazilië. Hoe dan ook, CSN besloot een risico te nemen op weg om de derde grootste cementproducent in Brazilië te worden.
Posttijd: 22 september 2021